Nyheter

5G-investeringar har skiftat från operatörsdrivna investeringar till konsumentdrivna investeringar, med fokus på operatörer, huvudleverantörer av utrustning, optisk kommunikation och RCS och andra segment av investeringsmöjligheter.Det förväntas att det totala beloppet för 5G-byggandet under det 21:a året kommer att vara mellan 1 miljon och 1,1 miljoner stationer, och de totala årliga kapitalutgifterna för de tre stora operatörerna + radio och tv förväntas uppgå till cirka 400 miljarder yuan.De tre stora operatörerna förväntas kliva ur pressperioden för generationsväxlingar och befinner sig i en global depression ur värderingssynpunkt.Den huvudsakliga utrustningsleverantören är fortfarande det föredragna investeringsmålet för 5G för närvarande.Det föreslås att uppmärksamma den digitala optiska modulen och den optiska chipledaren under den kontinuerliga högekonomin för optisk kommunikationsmarknad.5G-applikationer och -servrar är fortfarande i uppfostran.Vi kommer att uppmärksamma investeringsmöjligheterna för leverantörer av ekologiska RCS-tjänster som kommer av den fullständiga kommersialiseringen av 5G-meddelanden.

21 Kinas cloud computing-marknad är fortfarande ett stort år, optimistisk om molninfrastruktur och SaaS-investeringsmöjligheter.

1) IaaS: Stora molnleverantörer fortsätter att öka kapitalutgifterna, med FAMGA:s YoY 29% och BAT:s YoY 47% under tredje kvartalet 2020. Det föreslås att uppmärksamma huvud IaaS-leverantörer och tillväxtleverantörer med differentieringsfördelar.

2) IDC: Den ÖVERGRIPANDE IDC-marknaden i Kina befinner sig fortfarande i en period av snabb tillväxt, och CAGR förväntas vara cirka 30 % under de kommande tre åren.Skalexpansion är fortfarande det grundläggande sättet för IDC-tillverkare att växa.Det föreslås att man uppmärksammar tredjeparts IDC-ledare i förstklassiga städer med resursfördelar.

3) Server: Efter den kortsiktiga lagerjusteringen av H2 2020 förväntas första kvartalet 2021 inleda indiska sommaren och bibehålla en hög nivå av välstånd under hela året.

4) SaaS: Kinas SaaS-tillverkare på företagsnivå befinner sig i den kritiska övergångsperioden.Ledande tillverkare bryter igenom toppkunderna genom skräddarsydd utveckling och expanderar till mellankunderna och öppnar TAM för att förbättra vinst och värdering.

Utbildningen på den inhemska marknaden för SaaS-industrin är mogen, teknikreserver, inhemsk alternativ efterfrågan och relaterat policystöd finns på plats.

Internet of things till industrin landning, fokusera på en horisontell tre vertikala investeringsmöjligheter.Under den tredubbla resonansen av standardsammanslutning, teknikintegration och giganternas inträde på byrån, närmar Internet of Things industrins landning från konceptet natur och policyorientering.De kommande fem åren blir de fem åren för Internet of Things att utöka anslutningen.De första att dra nytta av är sensor, chip, modul, MCU, terminal och andra hårdvarutillverkare, plattform och tjänst värde inlösen cykel är försenad.I applikationsnivån, fokusera på fordonet anslutet nätverk, smarta hem, satellit Internet och andra prioriterade landning av den stora partikelscenen, med industrikunnande, kommer anslutningsskala och dataintelligens fördelar för spelare att bli den största vinnaren.

"Intelligence" är den viktigaste tråden i den intelligenta fordonssektorn, och den största möjligheten finns i försörjningskedjan. Vi uppskattar att den totala storleken på Kinas inkrementella personbilsmarknad kommer att växa från 200 miljarder yuan 2020 till 1,8 biljoner yuan 2030, med en sammansatt tillväxttakt på 25%.Den genomsnittliga ökningen av cyklar till följd av intellektualisering har ökat från 10 000 yuan till 70 000 yuan.Runt huvudlinjen av intelligens tror vi att vi måste förstå de tre vågorna från leveranskedja till oEMS till applikationer och tjänster.I den första vågen är vi optimistiska om ökningen av Kinas försörjningskedja under bilunderrättelsetidens era.Vi föreslår att från de tre dimensionerna global expansion, lokaliseringsersättning och ny kretsblandning, fokusera på den uppdelade kretsen med stort inkrementellt utrymme och högt cykelvärde, som har etablerat branschledaren för konkurrenshinder.

1.återhämtning och utsikter

5G-marknaden skiftar från utrustningsindustrins kedja till den framväxande ICT-industrin.Satsningen på kommunikationssektorn 2020 är full av utmaningar.Kommunikation (Shen wan) index sjönk 8,33%, nedgången i framkant av hela plattan.Å ena sidan har den intensifierade handelsfriktionen mellan Kina och USA och uppgraderingen av huawei-embargot utgjort ett visst tryck på plattan;Å andra sidan, med kommersialiseringen av 5G, har marknaden reviderat några av de höga förväntningar som bildats under de senaste två åren.

Trots det ser vi att vissa segment presterar ganska bra. Militär specialkommunikation, antennradiofrekvens, Internet of things ökade med mer än 20 %;Optiska moduler och komponenter, satellitkommunikation och navigering, cloud computing ökade med mer än 40 %;Molnvideo steg med mer än 100 %, en ökning med 171 % för året.Från befattningen ligger också kommunikationsinstitutionernas nuvarande ställning på en historiskt låg nivå.

Under 3G-perioden är Shenwan Communication-institutionernas ägarandel mellan 4%-5%, och under 4G-perioden är Shenwan Communication-institutionernas ägarandel mellan 3-4%, medan de senaste uppgifterna från Q3 visar att aktieinnehavet andelen Shenwan Communication institutioner är endast 2,12%.

Vi tror att både differentieringen av plattmarknaden och den kontinuerliga minskningen av institutionernas positioner i kommunikationsplattan återspeglar den objektiva trenden med extern integration, intern differentiering och värdekedjeöverföring av kommunikationsindustrin.Å ena sidan integreras IKT och traditionella industrier ständigt, och IKT har blivit infrastrukturen för alla branscher, vilket påskyndar digitaliseringsprocessen för alla branscher och företag.

Å andra sidan har kommunikationsbranschen börjat delas upp i två delar, den "gamla" och "nya", nämligen den traditionella kommunikationsutrustningsbranschens kedja och de nya ekonomiska delarna som Internet of Things och cloud computing."Gammal" partiell cykel, "ny" partiell tillväxt.Traditionell kommunikationsutrustning tillverkningsindustrin visar en stark cyklisk, dess operativa resultat påverkas främst av operatörernas investeringar.

Samtidigt befinner sig Internet of Things och cloud computing, som successivt differentieras inom kommunikationsbranschen, i den snabba tillväxtfasen av sin livscykel och påverkas mycket lite av de cykliska förändringarna av operatörernas kapitalutgifter.Det grundläggande skälet är att produkterna och teknologierna i dessa delbranscher börjar spridas och penetrera från kommunikationsindustrin till andra branscher, vilket öppnar upp nya marknadsutrymmen.

Från en längre tidsdimension, genom att se över 4G-cykeln, gynnas i sin tur industrikedjans mellersta och nedre delar, och 5G-cykeln överförs gradvis från industrikedjan för utrustningsleverantörer till den nya generationens ICT-industri.4G investeringscykel har en uppenbar ordning, uppströms nätverk planering tillverkare som Guomai Technology, antenn rf tillverkare som Wuhan Fangu ledde uppgången, och sedan till ZTE, Fiberhome kommunikation och andra stora leverantörer av utrustning, och sedan till nedströms cloud computing, Internet av saker och andra applikationer utbrott.Under 5G-eran har värdefördelningen av industrikedjan överförts från industrikedjan för utrustningsleverantörer till den nya generationens ICT-industri.IDC-ledaren Baoxin Software och Internet of Things-modulledaren Yuyuan Communication har sett en stor ökning.

Samtidigt kommer 2020 att se en acceleration i omstruktureringen av den globala IKT-försörjningskedjan på grund av effekterna av pandemin och geopolitik.När länder och regioner reagerar på isoleringen och avbrottet av epidemin har IKT-industrikedjan, som har varit stabil under lång tid tidigare, tvingats anpassa sig.Utvecklingen av 5G-industrin är involverad i geopolitik, och de två trenderna "de-C" ledd av den amerikanska regeringen och "de-A" ledd av kinesiska företag går hand i hand.

Framöver kommer integrationen och differentieringen av branschen och återuppbyggnaden av leveranskedjan att fortsätta, och den framtida kommunikationsplattan kommer fortfarande att vara en strukturell marknad.Att ta till sig vissa branschtrender och växa med stora företag är det bästa sättet att hantera externa makroosäkerheter.Med ankomsten av det amerikanska valet har den marginella effekten av makrofaktorer som geopolitik på marknaden för 5G och kommunikationssektorn försvagats, medan mesobranschens trend och mikroföretagsledning har blivit den dominerande kraften som bestämmer framtidens prestanda.År 2021 kommer investeringsövervägandena inom kommunikationssektorn att flyttas från topp till botten till topp.Med fokus på 5G, cloud computing och Internet of Things är vi optimistiska om investeringsmöjligheterna för ledande ICT-företag med låg värdering och hög tillväxt inom varje segment.

2. övergången av 5G-investeringar från operatörsinvesteringsdrivna till konsumentkonsumtionsdrivna, med fokus på operatörer, huvudleverantörer av utrustning, optisk kommunikation och RCS investeringsmöjligheter i segment
Vi ser investeringar med 5G-tema utvecklas i tre vågor.Den första vågen drivs av operatörsinvesteringar, med fokus på trenden och strukturella förändringar av operatörernas kapitalutgifter;Den andra vågen drivs av konsumentkonsumtion, med fokus på distributionskedjans värdefördelning av ledande terminaler och ICP-företag;Den tredje vågen av företag och industri investeringar driva, fokusera på den stora partikelindustrin såsom Internet, tillverkning, energi, kraft och andra industrier digitala framsteg och ledande företagsinvesteringar trend.

Den nuvarande 5G-sektorn är i den första vågen av prestandaverifiering och den andra vågen av temainvesteringsövergång.Den första vågen av operatörsinvesteringsdriven utrustningsförsörjningskedja har flyttats från förväntningar till prestandaverifieringsstadiet, och den andra vågen av konsumentkonsumtionsdrivna applikationer och tjänstemarknader har börjat växa fram.

Vi förväntar oss att den övergripande konstruktionsutvecklingen för 5G inte kommer att avancera lika snabbt som den för 4G-eran, men den kommer fortfarande att hålla sig måttligt framåt.Det förväntas att den årliga 5G-konstruktionen kommer att vara mellan 1 miljon och 1,1 miljoner stationer, vilket motsvarar cirka 70 % av den globala totalen.Bland dem förväntas de tre stora operatörerna bygga cirka 700 000 stationer och radio- och tv-stationer förväntas bygga cirka 300 000-400 000 stationer.Det förväntas att de tre stora operatörernas investeringar om 21 år kommer att upprätthålla en måttlig tillväxt på basis av 20 år, tillväxttakten är cirka 10%, plus den nya investeringen på 30 miljarder radio och TV, det totala årliga kapitalet utgifterna kommer att ligga på cirka 400 miljarder.

När vi blickar framåt mot 2021 är vi relativt optimistiska om operatörernas prestanda, huvudutrustning, optisk kommunikation och andra segment under hela året.Under tiden föreslår vi att du uppmärksammar investeringsmöjligheterna i RCS, det första storskaliga kommersiella scenariot för 5G.

2.1 Fokusera på de övergripande investeringsmöjligheterna i operatörssektorn om 21 år

Om 21 år förväntas operatörerna kliva ur pressperioden för generationsväxlingar.Med hänvisning till generationsväxlingsperioden för 2G-3G och 3G-4G, måste operatörerna öka sina investeringar för att uppgradera nätet.Samtidigt kräver tillväxten av nya tjänster en viss odlingsperiod och 1-2 års driftbytesperiod.Jämfört med 4G-cykeln kommer 5G-investeringarna att vara relativt blygsamma, och de tre stora operatörernas kapitalutgifter kommer inte att se den snabba tillväxten av 3- och 4G-perioden på 21 år.När det gäller investeringsutgifter/intäkter är toppen 41 % för 3G och 34 % för 4G, och vi förväntar oss att det kommer att vara runt 27 % för 21, med investeringstrycket relativt dämpat.

ARPU-värdena för de tre stora operatörerna började stabiliseras och återhämta sig.För närvarande har penetrationshastigheten för 5G-mobiltelefoner överstigit 70%, 5G-paketkampanjen är ännu snabbare än 4G, även om det inte finns någon mördande 5G 2C-verksamhet på kort sikt, har minskningen av ARPU-värdet vänts.

När det gäller värdering befinner sig H-aktierna för Kinas tre största operatörer i en global depression.Sett till PE, PB och EV/EBITDA ligger de tre stora operatörernas H-aktier på den lägsta nivån jämfört med andra stora globala operatörer.Vi tror att det nyligen fattade beslutet från NYSE att ta bort annonserna från de tre stora operatörerna kommer att ha mycket begränsad inverkan på deras verksamhet och medellång till lång sikt aktiekursutveckling.För närvarande har de tre stora operatörerna, särskilt H aktiekurser varit betydligt undervärderade, rekommenderas investerare att aktivt layout.
2.2 Huvudleverantörer av utrustning är fortfarande de föredragna investeringsmålen för 5G 2021
Oavsett om Huaweis embargo hävs eller inte kommer ZTE:s globala marknadsandel inte att förändras.Huaweis operatörsverksamhet kommer inte att verka som en stor risk för avbrott, den globala trådlösa marknaden förväntas toppa 40 procent om 20 år.Under antagandet att embargot är på plats under en lång tid kommer marknadsandelen gradvis att falla tillbaka till cirka 30 % på grund av chiptillförselproblem.

Huaweis förlorade marknadsandel utomlands kommer till stor del att utgöras av Ericsson, vars marknadsandel förväntas stabiliseras kring 27 procent under de kommande tre åren, och Nokia.Nokias marknadsandel förväntas falla tillbaka till cirka 15 procent på grund av dess dåliga resultat i Kina.

Med hänvisning till 4G-eran förväntar vi oss att språnget i Samsungs globala marknadsandel för trådlöst i det inledande skedet av 5G-byggandet inte är hållbart.Efter 2020, när dess dominerande marknadsandel (Sydkorea, Nordamerika, etc.) gradvis krymper på den globala marknaden, kommer marknadsandelen snabbt att sjunka till runt 5 %.Zte förväntas vara den huvudsakliga utrustningsleverantören med den mest säkra marknadsandelstillväxten under de kommande tre åren.Kinas totala 5G-basstationskonstruktion står nu för cirka 70 procent av den globala 5G-marknaden.

Ztes marknadsandel i Kina förväntas växa stadigt efter 21 år. Samtidigt är vi optimistiska att företaget kommer att utöka sin andel efter att den utländska 5G-marknaden gradvis expanderar på 21 år, och det förväntas att företagets globala marknadsandel kommer att öka med 3-4PP varje år under de kommande tre åren ( 21-23).Hausse företag att bli 5G-eran av global utrustning företag marknadsandel ombalansering den största förmånstagaren, rekommenderas investerare att uppmärksamma aktivt.

2.3 Marknaden för optisk kommunikation fortsätter att blomstra.Det rekommenderas att vara uppmärksam på den optiska modulen för digital kommunikation och den optiska chipledaren

Under resonansen av efterfrågan på 5G+ datacenter tror vi att den optiska kommunikationsmarknaden kommer att upprätthålla en hög boom i framtiden, och den globala marknaden för optiska moduler förväntas växa med en sammansatt tillväxttakt på mer än 15 % om 21-22 år .

Tillväxten av optiska moduler på telekommarknaden kommer att vara relativt blygsam, och den största ökningen kommer fortfarande att komma från datacentermarknaden.400G optiska moduler förväntas lanseras snabbt under de kommande tre åren.Enligt 100G-vägen förväntas leveransen fördubblas kontinuerligt på 21-22 år.Det föreslås att man fokuserar på ledande företag med first-mover-fördelar, som Zhongji Solechuang och Xinyisheng.

Samtidigt, inom det optiska chipområdet uppströms, är den nuvarande marknaden för optiska kommunikationschips cirka 3,85 miljarder USD och kommer att växa till 8,85 miljarder USD år 2025, med en 5-årig sammansatt tillväxttakt på 18 %.I samband med marknadsexpansion och inhemsk ersättningsacceleration förväntas den inhemska optiska chipledaren ta slut, det föreslås att uppmärksamma Xi 'an Yuanjie (ej listad), Wuhan Sensitive core (ej listad), Shijia Photon, etc.

2.4 5G-applikationer och servrar är fortfarande i inkubationsperioden, och vi kommer att uppmärksamma den kommersiella utvecklingen av 5G-meddelanden

5G-baserade applikationer och tjänster kommer att börja växa, och 5G-meddelanden kommer att vara den första applikationen i 5G-skala som landar.5G-nyheter är det exakta utbudet av övergången från 4G till 5G.Som branschledare har operatörer den högsta sannolikheten att främja framgången för sin verksamhet.I framtiden kommer operatörer att ansluta till ekosystemet och tjänsten i tre steg, och nära sikt förväntas främja det traditionella SMS-marknadsutrymmet på 40 miljarder till 100 miljarder skala;I framtiden kommer nya IKT-tekniker som moln, big data och AI att integreras.5G-meddelandetjänster för operatörer kommer att inse omvandlingen av meddelandeplattform, och marknadsutrymmet kommer att nå 300 miljarder yuan.5G-nyheter förväntas 21 år Q1 kan vara helt kommersiellt, fokusera på rekommendationen av RCS ekologiska tjänsteleverantörer investeringsmöjligheter.

3. Cloud computing — 2021 är fortfarande året för cloud computing, optimistisk om IDC och servervälstånd

3.1 Kinas molnkomputing är inne i en period av långsiktigt snabb utveckling

Jämfört med USA ligger Kina efter USA med mer än fem år på grund av skillnaderna i IT-infrastruktur, industripolitik, ekonomisk miljö och industri-forskningsatmosfär.Men Kina har motsvarande industriella miljö och befinner sig i en period av snabb utveckling:

1) IT-infrastrukturen blir mer och mer perfekt.2014 nådde antalet internet-bredbandsportar i Kina 405 miljoner, H1 nådde 931 miljoner 2020 och andelen optisk fiberaccess ökade från 40,4 % 2014 till 92,1 %;

2) Under det senaste decenniet har Kinas makroekonomiska tillväxt varit stabil, BNP-tillväxten har varit stabil på 5%-10%.Även om Q1 påverkades av epidemin på kort sikt i år, har den kunnat återhämta sig snabbt, visat stark motståndskraft och lagt en ekonomisk grund för Internet- och molnberäkningsindustrin;

3) 2011 uppgraderade USA utvecklingen av cloud computing till en nationell strategi.2015 utfärdade Kina yttranden från The State Council om att främja innovation och utveckling av molnberäkningar och främja nya former av informationsindustri för att påskynda industriell uppgradering;

4) Ali, Huawei och andra företag lär sig av det mogna integrerade systemet för industri, universitet och forskning i USA för att utforska (Ali och universitet hemma och utomlands för att etablera ett laboratorium, meddelade Huawei att under de kommande fem åren kommer att förena samhällen och universitet för att odla 5 miljoner utvecklare och investera 1,5 miljarder US-dollar i ekologisk konstruktion), för att bygga ett ömsesidigt främjande ekosystem.Främja kommersialisering av forskningsresultat.

Fördjupningen av det mobila Internet, den storskaliga replikeringen av Internet of Things och accelerationen av den digitala omvandlingen av företag kommer att fortsätta att främja molnet-boomen i Kina.I oktober 2020 har det totala antalet 5G-användare i Kina överstigit 200 miljoner, med en sammansatt månatlig tillväxt på upp till 29 procent sedan februari.Leveranserna av 5G-mobiltelefoner fortsätter att öka, 16,76 miljoner enheter levererades i oktober, penetrationsgraden har nått 64%, och i slutet av oktober lanserade Huawei och Apple nya modeller samtidigt, 5G-mobilsändningar och penetrationshastigheten förväntas förbättra ytterligare.

I år påskyndade epidemin fördjupningen av mobilt Internet, är konsumenternas efterfrågan långt ifrån toppen.I mars var volymen för mobilt internet 25,6 miljarder GB.Även om det skedde en efterföljande nedgång förblev den övergripande snabba tillväxttrenden oförändrad.Vi tror att onlinekontor, underhållning har blivit allmänt accepterat av allmänheten, vilket sparar slutanvändarens utbildningskostnader.Medan nuvarande konsumenttrafikanvändning är fokuserad på video, shopping och livsstilstjänster, tror vi att tills andra mördande appar (VR/AR-spel, etc.) exploderar, kommer majoriteten av trafikanvändningen att förbli i områden som HD-video.

Samtidigt driver 5G-nätverk Internet of things att skala replikering.Kina är världsledande inom 5G-konstruktion, med 718 000 färdigställda 5G-stationer, vilket motsvarar cirka 70 procent av världens totala totala mängd.5G-nätverket med stor bandbredd, låg latens och bred anslutning har börjat spela en roll inom industri- och produktionsområdena, vilket pressar Internet of Things att skala replikering.År 2020 förutspås antalet Internet of Things-anslutningar i Kina överstiga 7 miljarder, vilket kommer att medföra explosionen av datatrafik i framtiden och främja utvecklingen av molndatorindustrin.

Den digitala omvandlingen av företaget är fortfarande den största drivkraften bakom efterfrågan på molnbaserad datoranvändning. Jämfört med utvecklade länder som USA har kinesiska företag en låg molnaccesshastighet, som endast var 38 procent 2018, jämfört med 80 procent i USA.När regeringar och företag minskar kostnaderna och ökar effektiviteten genom molnet, fortsätter nya digitala krav från regeringar och företag att dyka upp.

Ovanstående faktorer gör att cloud computing-boomen fortsätter att förbättras, under 2019 den globala cloud computing-marknadens tillväxttakt på 20,86%, Kinas tillväxttakt på 38,6%, tillväxttakten överstiger vida den internationella nivån, vi tror att de närmaste åren kommer att fortsätta för att bibehålla tillväxttakten på cirka 30 %.

3.2 IaaS: Stora molnleverantörer fortsätter att öka investeringarna och industrins tillväxt är säkerställd

Kinas offentliga molntjänststruktur är inverterad från utlandet, med infrastruktur först.Det globala offentliga molnet domineras av SaaS-modellen, som står för mer än 60 %.Sedan 2014 har IaaS-marknaden i Kina vuxit avsevärt och står för mindre än 40 % av den offentliga molnmarknaden till mer än 60 %.

Vi tror att på grund av den stora klyftan mellan Kinas IT-infrastruktur och utvecklade länder som Europa och Amerika i ett tidigt skede, är IT-infrastrukturinvesteringar och moln i princip synkroniserade.Samtidigt är Kina för närvarande i det tidiga skedet av molnberäkningsutvecklingen och molntillverkarnas layout är relativt sent.Amazon lanserade cloud computing 2006 och Alibaba etablerade formellt cloud Computing Co., LTD 2009. Kinas molnföretag är huvudsakligen internetföretag, de tenderar att utveckla mjukvara själva och köper inte SaaS-tjänster.På kort sikt växer omfattningen av IaaS snabbare, IaaS-området är säkrare och det finns rika investeringsmöjligheter.Med förbättringen av infrastrukturbyggandet kommer tillväxttakten för SaaS att öka snabbt.

Andelen inhemska och utländska ledande IaaS-leverantörer ökade, och det offentliga molnmönstret centraliserades avsevärt.På grund av de stora investeringarna och forsknings- och utvecklingskostnaderna för IaaS-verksamheten är ekologiska effekter och skaleffekter betydande.Marknadsandelen för Amazon, Microsoft, Alibaba och Google ökade från 48,9 % 2015 till 77,3 % 2015. Mönstret för IaaS-tillverkare i Kina har förändrats kraftigt, och Huawei har en snabb tillväxttakt.Från 2015 till Q1 i år ökade CR3 från 51,6 % till 70,7 %.Vi tror att huvudmarknaden för IaaS i Kina kommer att bli stabil och koncentrerad i framtiden.Utan differentierade konkurrensfördelar kommer andelen små tillverkare att urholkas av stora tillverkare.Nedströmskunder har dock hybridmoln, distribution av flera moln, leverantörsbalans och andra krav, och små tillverkare med differentierade konkurrensfördelar har fortfarande utrymme för överlevnad i framtiden.Det föreslås att vara uppmärksam på Jinshanyun, etc.

Vi rekommenderar att fokusera på fortsatta tillväxtmöjligheter för de främsta IaaS-leverantörerna. De globala stora molnleverantörerna kvartalsvis intäktsökning på mer än 20% på årsbasis, den totala tillväxten i branschen är stark.Tencent avslöjade inte separat kvartalsdata, men den 19-åriga finansiella rapporten avslöjade molnverksamhetens intäkter på mer än 17 miljarder yuan, överstiger tillväxten branschens genomsnitt.Jämfört med intäktstillväxten för stora molntillverkare i Kina och USA är tillväxttakten för Alibaba Cloud Q3 betydande.Genom att dra nytta av digital transformation, särskilt den snabba tillväxten av Internet, finans, detaljhandel och andra branschlösningar, nådde Alibaba Clouds kvartalsintäkter 14,9 miljarder yuan, en ökning med 60 % från år till år (Amazon Cloud växte med 29 %, Microsoft Azure 48 %).Kinas offentliga molnmarknad utvecklas snabbt, regeringen och traditionella företag befinner sig i den digitala omvandlingsperioden och 1,4 miljarder människor utgör en stor konsumentmarknad, video, livesändningar, ny detaljhandel och andra industrier utvecklas snabbt.Med fenomenet med inhemska internetföretag som går till sjöss, bedömer vi att inhemska molntjänsttillverkare fortfarande har stort utrymme för förbättringar i den globala marknadsandelen.

När det gäller investeringar har molntillverkarnas investeringar hemma och utomlands blivit positiva efter Q4, vilket tyder på att molndatorbranschen fortfarande är i en uppgång.Under tredje kvartalet 2020, tredje kvartalet, ökade amerikanska FAMGA-investeringar med 29 % på årsbasis, medan kinesiska BAT-investeringar ökade med 47 % jämfört med föregående år.Efterfrågan på nedströms molntjänster är den grundläggande drivkraften för molnleverantörers kapitalutgifter.Efterfrågan på IaaS-marknaden är fortfarande stark, så investeringen relaterade till IaaS kommer fortfarande att vara i en hög konjunkturcykel på medellång och lång sikt.

3.3 IDC: Obalansen mellan regionalt utbud och efterfrågan kommer att finnas under lång tid.Det föreslås att man uppmärksammar den tredje part som har kärnresurserna i städer i första klass

Som infrastrukturen för molndatorindustrin drar IDC nytta av utvecklingen av nedströmsindustrin och befinner sig i en snabb tillväxtperiod.Vi bedömer att branschen fortfarande kan upprätthålla en tillväxttakt på cirka 30 % under de kommande tre åren.Utvecklingen av Internet- och molnbaserade företag har ökat efterfrågan på datalagring och datoranvändning.Med framväxten och utvecklingen av ny teknik som 5G, artificiell intelligens och Internet of Things kommer den framtida efterfrågan att utöka marknadsutrymmet ytterligare.Dessutom fortsätter nya infrastrukturpolicyer att släppa positiva effekter.I USA fokuserar IDC främst på återuppbyggnad och expansion, medan man i Kina fortfarande fokuserar på nybyggnation.På grund av sin sena start och snabba utveckling kommer Kina att bibehålla en tillväxt på 25-30 % i framtiden, och dess totala industriella skala förväntas fördubblas från 156,2 miljarder yuan 2019 till 320,1 miljarder yuan.

Ur datagenereringssynpunkt ligger den nuvarande IDC-aktien i Kina långt efter.Som världens största dataproducent genererar Kina mer än 23 % av världens data varje år.Beståndet av stora datacenter är dock bara 8 % av världens, och reserverna är otillräckliga.Med den kontinuerliga snabba tillväxten av dataproduktion i Kina har IDC-industrin ett stort utrymme för tillväxt.Även om de nuvarande IDC-tillverkarna befinner sig i ett skede av att ta mark och påskynda byggandet, kanske det faktiska effektiva utbudet inte möter den framtida efterfrågan på marknaden.Verksamheter med höga krav på förseningar och säkerhet behöver fortfarande placeras i första klassens städer, och policyerna i första klassens städer skärps.Även om utbudet i andrarangsstäderna ökar kommer obalansen mellan regionalt utbud och efterfrågan fortfarande att finnas under lång tid.

Vi föreslår att du uppmärksammar tredjeparts IDC-leverantörer som har fördelar i land- och vattenkraftsresurser i förstklassiga städer.För närvarande upptar tredje parts IDC-tillverkare den största marknadsandelen i hela världen, medan Kinas IDC-industri fortfarande domineras av telekomoperatörer, med tidiga fördelar i resurser och skala.Utvecklingen av cloud computing och internetindustrin ställer dock högre krav på prestanda och energiförbrukning för datacenter, och förstklassiga städer som Peking och Shanghai begränsar rackens energiförbrukningsindex och kräver PUE för nya datacenter för att vara lägre än 1,3 eller 1,4.Tredjeparts IDC-leverantörer har fördelar i kundsvarshastighet, anpassning, drift och kostnadshantering.Marknadsandelen för Kinas operatörer inom IDC-området sjönk från 52,4 % 2017 till 49,5 %, och vi bedömer att andelen tredjeparts IDC-tillverkare kommer att öka ytterligare.

Skalexpansion är fortfarande det grundläggande sättet för IDC-tillverkare att få tillväxt, och marknadskoncentrationen förväntas förbättras.Efter industrikedjeforskningen fann vi att IDC-tillverkare är optimistiska om efterfrågan på marknaden under de närmaste åren och föredrar den snabba expansionsstrategin under de senaste åren för att uppnå intäktstillväxt.IDC-industrin kräver stora investeringar i tillgångar.För närvarande finns det tusentals inhemska TILLVERKARE med IDC-licenser, och den individuella andelen av tredjeparts IDC-tillverkare är i princip mindre än 5 %, vilket gör marknaden relativt spridd.Equinix, världsledaren, expanderade snabbt till den globala marknaden genom att förvärva Storbritanniens Telecity Group 2015 och Verizons IDC-verksamhet 2017. Vi lägger till de totala investeringarna och m&a-skalan som den totala bygginsatsen.År 2020 H1 står den kumulativa m&a-skalan för Equinix för 48 %, medan m&a-skalan för den inhemska ledaren GANGUO Data endast står för 14,3 %.Enligt Equinix utvecklingsväg kan inhemska IDC-tillverkare påskynda förvärven för att utöka kapaciteten för att kompensera för efterfrågetillväxten som inte kan tillgodoses med självbyggda och leasingmetoder.Ökningen av marknadskoncentration kommer att gynna GDS-data, 21vianet, Baoxin Software, Halo New Network och andra tillverkare.

3.4 Server: Kortsiktig marknadsnedgång förändrar inte långsiktiga höga affärsförväntningar

Servrar, som de viktigaste hårdvarufaciliteterna för nätverksarkitektur, drar nytta av den snabba tillväxten av Kinas molnbaserade datorindustri.Enligt IDC, under tredje kvartalet 2020Q3, minskade den globala servermarknadens intäkter till 2,2 % på årsbasis, med leveranser något ned 0,2 %, men den kinesiska servermarknadens intäkter växte med 14,2 %, med fortsatt snabb tillväxt.

Intäkterna från tillverkare av uppströmsserverchips minskade och intäkterna för serverledaren Tiao Information minskade under tredje kvartalet.Vi tror att den främsta orsaken är ökningen av efterfrågan under tredje kvartalet på grund av epidemin i Q2.Vinstfluktuationer i enstaka kvartal förändrar inte molnbranschens långsiktiga höga affärsbedömning.

Eftersom nedströms molnjättars kapitalutgifter växer snabbt och efterfrågan är stark, bedömer vi att molndatorbranschen fortfarande är i en uppgång 2021. Historiskt sett varar molnuppgångscykler i minst åtta kvartal.Efter 18 år av överhettade investeringar från stora molntillverkare i världen och 19 år av avinventering, tog kapitalutgifterna för DOMESTIC BAT under Q4 ledningen för att återvinna 35% positiv tillväxt jämfört med världen på 19 år.Q3, även om det var en minskning från Q2:s höga tillväxttakt på 97%, var fortfarande 47% högre än tillväxttakten på 29% i USA.Spårningsserver uppströms BMC-chiptillverkaren Sinhua avslöjade månatliga intäktsdata, även om företaget började negativ intäktstillväxt i augusti, men har återvänt till positiv tillväxt i november, prognos 21 år av cloud computing-industrin förväntas fortfarande upprätthålla hög tillväxt.

Med kommersialisering av 5G på väg kommer en explosion av datatrafik att driva tillväxten på servermarknaden.Enligt Sydkorea använder 5G-användare 2,5 gånger mer trafik per person än 4G-användare. Antalet 5G-användare i Kina har stadigt ökat med mer än 25 % per månad.Baserat på historisk erfarenhet ökar varje generationsuppgradering av mobilkommunikationsteknik DoU med i genomsnitt tio gånger, så det förutspås att DoU för 5G-användare kommer att nå 50G/månad år 2025. 5G kommersiell överlagrad edge computing och andra nya scenarier kommer att främja server , lagring och annan IT-infrastruktur efterfrågan tillväxt, men också för databehandling, datorkrav är högre, intelligenta datorer, artificiell intelligens och server fusion produkter kommer att ha mer marknadsutrymme.Enligt IDC:s prognosdata kommer den globala servermarknadens storlek nästan att fördubblas till 12 miljoner dollar 2020 och 21,33 miljoner dollar 2025.

3.5 SaaS: multifaktorkatalys, under en kritisk övergångsperiod, den nuvarande layoutpunkten

När det gäller marknadsstorlek ligger den totala inhemska SaaS-marknaden efter USA med 5-10 år.Under 2019 nådde Salesforces molnverksamhetsintäkter 110,5 miljarder yuan, medan Kinas totala SaaS-marknadsstorlek endast var 34,1 miljarder yuan.Men eftersom den inhemska SaaS-marknaden befinner sig i molnövergångsperioden är tillväxttakten ungefär dubbelt så hög som den globala, den snabba tillväxten ger ett stort utrymme för utveckling.

Kinas SaaS-marknad är relativt efterbliven på grund av tre huvudfaktorer: För det första är den inhemska informationsnivån låg.USA har genomfört informatiseringskonstruktion och popularisering i decennier, medan Kinas marknadsmedvetenhet och informationsgrundande uppenbarligen släpar efter Europa och USA, är informatiserings- och digitaliseringskonstruktionen inte perfekt, och företagen uppmärksammar inte förbättringen av förvaltningseffektiviteten.för det andra är dess tekniska nivå otillräcklig, vårt land SaaS-företag är många men inte bra, den tekniska nivån släpar efter, produktstabiliteten är svag.Slutligen, frånvaron av kanaler.I den traditionella mjukvarutiden är kanalens status mycket viktig.I SaaS-eran minskar prenumerationssystemet kanalens marknadsföringsintäkter, och förnyelsesystemet minskar känslan av säkerhet i kanalen, vilket leder till kanalens låga marknadsföringsintention, höga kundanskaffningskostnader och långsam marknadsexpansion.Kanaler är fortfarande det största motståndet mot främjandet av företags SaaS i Kina.

Jämfört med USA befinner sig Kinas SaaS-tillverkare på företagsnivå i en kritisk övergångsperiod, med olika finansiella och affärsmässiga indikatorer som ska förbättras, och anpassad utveckling är en smärtpunkt.Stora företag i Kina har höga krav på skräddarsydd utveckling och SaaS-tillverkare måste investera höga FoU-kostnader och ha en lång utvecklingscykel.Om funktionen av liknande produkter kommer att falla i priskonkurrens, minska lönsamheten för företaget.Amerikanska företag har en hög grad av produktstandardisering och lätt att utöka TAM (Total Addressable Market).Det vill säga att kapaciteten hos originalprodukter kan utökas till andra områden, taket för befintliga företag kan brytas, marknadsdeltagandeutrymmet kan ökas, initialkostnadsinvesteringarna kan spädas ut och lönsamheten är stark.Men genom att fördjupa samarbetet med stora företag kan kinesiska SaaS-tillverkare förenkla och modularisera sina produkter efter att ha slutfört benchmarkingprojekt, och sedan kan små och medelstora företag välja några funktioner de behöver, så den framtida produktexpansionen kommer fortfarande att vara betydande.

Även om det finns en klyfta mellan Kina och USA, men vi tror att utvecklingen av den inhemska SaaS-industrin har nått vändpunkten, är den nuvarande fortfarande layoutpunkten.Först och främst är marknadsutbildningen för den inhemska SaaS-industrin mogen, teknikreserver, inhemsk alternativ efterfrågan och relevant policystöd finns på plats.Efter nästan tio år av popularisering av utbildning har företagens insikt om informatisering utvecklats från det ytliga stadiet av elektroniskt pappersmaterial till efterfrågan på företagsdigitalisering, vilket sammanfaller med möjligheten att ersätta lokalisering.För det andra utvecklas inhemska SaaS-företag själva snabbt.Även om omfattningen av utvecklingen är relativt liten, men kingdee, Ufida och andra transformationsföretag förlitar sig på sin egen branschförståelse och varumärkeseffekt, fortsätter att utöka sin marknadsandel.Sedan handeln friktion, är begreppet oberoende kontroll i Kina allt mer uppenbart, överlägg moln transformation på djupet, vi tror att SaaS-modellen för inhemska mjukvaruföretag för att ge möjlighet att köra om kurvan, har utvecklingen av SaaS-industrin nått böjningspunkt.

Traditionella mjukvaruleverantörer, entreprenöriella SaaS-tillverkare och internetföretag är huvudaktörerna på Kinas SaaS-marknad, som konkurrerar och samarbetar med varandra.Ekologiskt samarbete mellan internettillverkare och entreprenörstillverkare är vanligare: för närvarande fokuserar internettillverkarna huvudsakligen på affärer på IaaS- och PaaS-nivå, SaaS-banornas layout är få, det finns ingen storskalig konkurrens, inom branschens vertikala och vertikala områden (som t.ex. utbildning, detaljhandel, CRM, finans och beskattning etc.) Internettillverkare är integrerade som tekniktillverkare.Konkurrensen mellan entreprenöriella SaaS-leverantörer och traditionella mjukvaruleverantörer som omvandlas till SaaS är mer direkt: stora företag med hög traditionell mjukvarupenetrationshastighet har högre förtroende för kingdee, Yonyou och andra traditionella leverantörer, men entreprenörsleverantörer har fördelar i vissa segment, så det finns också samarbete eller investeringsfusioner och förvärv.Till exempel: Kingdee International-investeringar njuter av kundförsäljning (CRM) och Myriad-teknologi.Internetföretag med traditionella mjukvaruhandlare för att utforska utvecklingsvägar och ekologiskt samarbete: Internetleverantörer har trafikfördelar, traditionell programvara affärsfokus på hög anpassning SaaS-produkter, men två typer av marknadsaktörer väljer att vara tjocka mellankontor, ger låg kod är ingen kod utvecklingsplattform, för att främja djupet och bredden av produkten, stärka den ekologiska konstruktionen.

TAM är en viktig faktor som påverkar värderingsnivån för företagstillverkare av SaaS-tjänster, vilket direkt avgör företagens framtida intäktstillväxt.Enligt rapporten om utvecklingen av Kinas topp 500 företag har Kina ett stort antal små och medelstora företag.Det antas att kinesiska företag kommer att bli mer mottagliga för molnet i sin verksamhet, välja SaaS-verktyg för företagsledning, minska kostnaderna och öka effektiviteten, och penetrationsgraden för prenumerationsmodellen kommer att öka i framtiden.

Med tanke på att SaaS-penetrationsgraden för vissa amerikanska företag har nått 95 % eller högre, uppskattas det att TAM kan nå mer än 560 miljarder yuan baserat på enhetspriset för företagskunder som undersökts i industrikedjan.Och med det ökande antalet företag i Kina är tillväxtpotentialen för Kinas marknadsskala betydande.Bland dem har stora företag med en årlig omsättning på mer än 2 miljarder yuan högt kundpris per enhet, men antalet företag är litet;Små och medelstora företagskunders enhetspris är lågt, men antalet är många.Nyckeln för SaaS-programvaruleverantörer för att få långsiktig intäktstillväxt är att förstå midjekunderna, och det övergripande ARPU-värdet kan förbättras genom att slå igenom de främsta stora företagskunderna.Stora företags efterfrågan på SaaS-produkter är inte begränsad till enkla funktioner som kontorsautomation och affärselektronisering, utan till att i hög grad kombinera produkter med företags affärsprocesser och verkligen bli ett verktyg för företagsledning.

Kinas SaaS-marknadskoncentration är låg och vi tror att traditionella ERP-programvaruleverantörer som transformerar molnbaserade datorer har den största tillväxtpotentialen.Enligt IDC-statistiken stod de fem bästa företagen på SaaS-marknaden för företag i Kina under första halvåret 2020 för endast 21,6% av marknaden.Marknaden är decentraliserad och koncentrationsgraden låg.Konkurrensmönstret på olika applikationsmarknader är olika och det är en bra möjlighet till layout.

Vi tror att traditionella ERP-tillverkare i den kritiska perioden av molndatatransformation har den största tillväxtpotentialen.Traditionell ERP-programvara från yonyou, Kingdee och andra företag har hög penetrationshastighet och förtroende bland stora och medelstora företag och är förstahandsvalet för lokalisering.Samarbeta nära med stora företag, har en djup förståelse för kundernas affärsprocesser och har förmågan att samarbeta med stora företag, ledningserfarenhet av stora företag för att replikera i små och medelstora företag, hjälpa små och medelstora företag digital transformation ;Kingdee och Yonyou har en dominerande ställning inom marknadssegmenten med en hög grad av standardisering och relativt allmän marknad, såsom ekonomi och personal, och har ett relativt komplett produktsortiment.De har ett stort marknadsutrymme för deltagande och hög tillväxtpotential.

Jämfört med TAM är TAM-taket mer uppenbart för entreprenöriella SaaS-tillverkare inom segmenteringsindustrin, men de ledande SaaS-tillverkarna inom segmenteringsområdet som Mingyuan Cloud kan fortfarande få snabb tillväxt med hjälp av produktfördelar och branschstatus, och sedan få mer övervärderat värde, vilket också är värt att uppmärksamma.Alibaba, Tencent och andra internetleverantörer är mer fokuserade på infrastruktur IaaS- och PaaS-marknaden, och tar fler rollen som integrerade leverantörer på SaaS-marknaden.

Ur ett värderingsperspektiv har Kinas SaaS-tjänsteleverantörer mycket utrymme för förbättringar.Det finns mer än 70 börsnoterade SaaS-företag i USA, inklusive några med ett börsvärde på över 100 miljarder dollar.Medan de flesta kinesiska företag fortfarande är onoterade, är bara Yonyou, ett av de största börsnoterade företagen, värt mer än 20 miljarder dollar.Den genomsnittliga PS för amerikanska företag är nästan 40 gånger, medan den för kinesiska företag är mindre än 30 gånger.Den grundläggande orsaken till skillnaden är att amerikanska SaaS-företag har en hög grad av molnisering, det vill säga de har en hög andel molnverksamhetsintäkter.Efter de initiala FoU- och marknadsföringsutgifterna har de gått in i en relativt stabil tillväxtperiod och tillväxttakten för intäkter och nettovinst är hög.Intäktsökningen för SaaS-företag i Kina var i genomsnitt 21 %, mindre än hälften av genomsnittet i USA, och nettovinsten var fortfarande negativ i genomsnitt.Med fördjupningen av omvandlingen av Kinas SaaS-företag, ökningen av molnverksamhetens intäkter och det gradvisa förverkligandet av prestanda, har marknadsvärdet fortfarande mer än 30% utrymme att förbättra i framtiden.

4, Internet of Things till industrin landning, fokusera på en horisontell tre vertikala investeringsmöjligheter

4,1 Guldbrytning miljarder saker sammankoppling, branschkedjan uppfattning lager för att välkomna möjligheter

Antalet Internet of Things (iot)-anslutningar är mycket högre än Internet of Things (iot).Enligt GSMA var den globala iot-industrin värd 343 miljarder dollar 2019 och kommer att nå 1,12 biljoner dollar 2025, med en sammansatt tillväxttakt på mer än 20 procent.Enligt IoT Analytics kommer det i slutet av 2020 att finnas 11,7 miljarder IoT-anslutna enheter av 21,7 miljarder anslutna enheter världen över.Med antalet saker som är anslutna till världen överträffar antalet människor som är anslutna till den, växer Internet of Things fram som nästa generations affärsinfrastruktur över branscher och gränser, och förväntas bli den största investeringsmöjligheten inom IKT under nästa generation 30 år.

Processen med Internet of things är ledande i Kina, och antalet anslutningar från globala operatörer upptar de tre bästa.Utvecklingsprocessen för det globala Internet of Things kan grovt bedömas utifrån antalet mobila Internet of Things-anslutningar hos operatörer.Utvecklingen av Domestic Internet of Things leder världen.Enligt IoT Analytics hade Kinas mobil mest mobila IoT-anslutningar 2015, och stod för 19 procent.År 2020H1 stod China Mobiles mobila Internet of Things-anslutningar för 54 %, Unicom och Telecom stod för 9 % respektive 11 %.Kinas tre stora operatörer stod för 74 procent av mobila iot-anslutningar, en av de högsta i världen.Kina har ökat antalet Internet of Things-anslutningar, främst på grund av förbättringen av inhemsk nätverksinfrastruktur och främjande av politik.

Internet of Things-anslutningen är fortfarande i sin linda.Om man tittar på de globala intäkterna för IoT-verksamhet är ARPU för IoT-affärer för stora operatörer mindre än $10 per månad, medan ANTAL NB-iot-anslutningar i Kina står för mer, och ARPU är mindre än $1 per månad.Global iot-anslutning är fortfarande i sin linda och volymen av användarvärde är låg.Med utbyggnaden av anslutningsnummer och applikation har värdet en stigande trend.

Internet of things över hela koncepthypeperioden, till branschens landning.Enligt teknikhypen som publicerats av Gartner börjar utvecklingen av en ny teknik vanligtvis i första hand, sedan toppar och brister mediahypen och når slutligen toppen av tillämpningen när tekniken mognar. Enligt trenden för Wind Internet of Things Index kan vi finna att 2015 var toppen av bubblan i Internet of Things-branschen, 2016 var den relativa botten av Internet of Things-sektorn och handelsvolymen och indexet för Internet of Things-sektorn klättrade stadigt från 2019 till 2020. Vi tror att Internet of things har passerat konceptets hypeperiod, till att industrin landar, ärvärt att investera i delsektorns tillväxt.När man ser tillbaka på utvecklingen av Internet of Things-branschen 2020 kommer investeringsnoden att hamna under de tre trenderna:

Trend 1: Standarder blir mer enhetliga

Kommunikation standarder landning, industri allians samarbete.1) Implementering av kommunikationsstandarder:I april 2020 utfärdade ministeriet för industri och informationsteknologi (MIIT) meddelandet om att främja den accelererade utvecklingen av 5G, som föreslog viktiga kommunikationsstandarder och protokoll för att främja 5G och LT-V2X i byggandet av smarta städer och smarta transporter.I maj utfärdade ministeriet för industri och informationsteknologi (MIIT) meddelandet om fördjupning av den omfattande utvecklingen av mobilt Internet of Things, och föreslog att NB-iot och Cat1 kommer att samarbeta för att genomföra 2G/3G Internet of Things-anslutning;I juli 2020 beslutade International Telecommunication Union (ITU) att göra NB-iot och NR till en 5G-standard.2) Cooperation of Industry Alliance:I december 2020, under vägledning och stöd av ministeriet för industri och informationsteknologi, lanserade 24 akademiker från The Chinese Academy of Sciences och Chinese Academy of Sciences och 65 ledande företag tillsammans OLA Alliance.OLA Alliance kommer att vara engagerad i att utveckla relevanta standarder för ALLT, förverkliga ömsesidigt erkännande och utbyte med globala standarder, och främja utvecklingen av relaterade teknologier och industrier.

Trend två: Djupare integration av teknologier

Internet of Things är uppdelat i fyra länkar: perceptionslagret, nätverkslagret, plattformslagret och applikationslagret.Den tekniska utvecklingen av varje länk främjar utvecklingen av Internet of Things-branschen.Den nuvarande teknikuppgraderingen återspeglas främst i nätverkslagret och applikationslagret.På nätverksnivå har kommersialiseringen av 5G och pushen för WiFi6 ytterligare uppgraderat kommunikationsnätverken, vilket påskyndat den tidigare långsamma utvecklingen av Internet of Vehicles och Industrial Internet of Things.På applikationsnivå har kombinationen av cloud computing, AI, blockchain och andra teknologier med Internet of Things förbättrat värdet av applikationstjänster.

Trend tre: Gigantisk skala in i spelet

Tidigare var huvudaktörerna i Internet of Things-branschen internetjättarna med starkt kapital.De lade upp flera nivåer av Internet of Things och byggde Internet of Things ekosystem.Vad vi kan se nu är att jättarna i hela branschkedjan ger sig in på området i stor skala för att främja utvecklingen av Internet of Things.Jättarna i industrikedjan kan delas in i tre huvudlager:

1) Perceptionslager: Det fokuserar främst på de underliggande hårdvarutillverkarna, inklusive chiptillverkare (Qualcomm, Huawei), sensortillverkare (Bosch, Broad Com), modultillverkare (Sierra Wireless, Remote Communications), etc., som alla har lanserats storsäljande iot-produkter, som spelar en viktig roll för att utveckla mogna hårdvaruprodukter och minska komponentkostnaderna.

2) Nätverksskikt: Främst för telekomoperatörer som leder uppbyggnaden av Internet of Things-nätverket och påskyndar affärsrytmen i Internet of Things-nätverket.Teleoperatörer utnyttjar också sin egen nätkanal för att förlänga både uppströms och nedströms industrikedjan.

3) Applikationsskikt: Främst för Internetjättar och traditionella industrijättar, Internetjättar fokuserar på riktningen från TO C-änden till B-änden, traditionella industrijättar (som Haier, Midea, Siemens) tar initiativet för att främja tillämpningen av Internet of Things inom sina egna områden, och aktivt kopiera till andra branscher.

(2) Branschkedjan Internet of Things är lång och tunn, och perceptionslagret är det första som gynnas

Den industriella kedjan av Internet of things sträcker sig lång och tunn, och perceptionslagret är det första som gynnas.IOT-industrikedjan är uppdelad i fyra nivåer:1) Fragmentering av appliceringsskiktet;2) Plattformen Matthew-effekten dyker upp;3) Samexistens av flera standarder på nätverkslagret;4) Integrationstrend av perceptionslager.De kommande fem åren kommer att vara de fem åren för Internet of Things att utöka anslutningen, och kärnfördelarna är sensor, core chip, modul, MCU, terminal och andra hårdvarutillverkare.

4.2 Internet of Vehicles är ett av de viktigaste tillämpningsscenarierna för 5G, och marknadsutrymmet under det kommande decenniet förväntas uppgå till 2 biljoner yuan

Policy först, Kinas intelligenta och uppkopplade fordon färdplan tydlig.I november 2020 släppte National Intelligent Connected Vehicle Innovation Center utvecklingsplanen "Intelligent Connected Vehicle Technology Roadmap 2.0" utvecklingsplan för intelligenta uppkopplade fordon.Från 2020 till 2025 stod L2 och L3 autonoma intelligenta uppkopplade fordon i Kina för 50 % av den totala fordonsförsäljningen, och andelen nya fordonsmontering för CV2X-terminalen nådde 50 %.Mycket autonoma fordon uppnår kommersiella tillämpningar i begränsade områden och specifika scenarier;Från 2026 till 2030 kommer l2-L3 intelligenta uppkopplade fordon att stå för mer än 70 % av försäljningsvolymen, L4-modeller för autonom körning kommer att stå för 20 %, och C-V2X terminal nybilsutrustning kommer i princip att bli populär;Från 2031 till 2035 kommer alla typer av uppkopplade fordon och höghastighetsautonoma fordon att användas i stor utsträckning;Efter 2035 kommer L5 autonoma personbilar att användas.

Frontinstallation av internet av fordon blir standard, och lasthastigheten förbättras gradvis. Enligt statistik från gaOGong Intelligent Vehicle Research Institute, från januari till september 2020, är ​​risken för 4G-internet för fordon 5,8591 miljoner, med en tillväxt på 44,22 % från år till år;Från januari till september var lastningsgraden 46,21 %, en ökning med nästan 20 % jämfört med föregående år.T-box och bilmodul är de viktigaste hårdvaruprodukterna för frontlastning av bilar och har gradvis blivit standardutrustningen på bilmarknaden.

Bilföretag kommer att påskynda penetrationshastigheten för nya uppkopplade bilar och samordna med andra parter för att utveckla 5G C-V2X. Stora fabrikat hemma och utomlands främjar aktivt fordonsinternets funktion för nya bilar, FAW, Ford, Changan, Ford och andra planerar att nå 100 procent av nya bilar i Kina år 2020. Samtidigt påskyndar OVNAR layouten av 5G C-V2X för att ta tekniska höjder.I april 2019 släppte 13 kinesiska bilföretag med oberoende märken officiellt den kommersiella färdplanen för C-V2X i Kina, med sikte på tidsfönstret 2020-2021 för att främja den kommersiella tillämpningen av C-V2X-industrin i Kina.I det nuvarande skedet accelererar alla större modultillverkare layouten av 5G-kommunikationsfältet för fordon, och HUAWEI, Yuyuan Communications och andra 5G-kommunikationsmoduler har kommersialiserats.

Internet of Vehicles är en av de mest mogna teknologierna, det mest omfattande utrymmet och de mest kompletta industristödjande applikationsscenarierna under 5G.Det uppskattas att det totala utrymmet mellan 2020 och 2030 är nästan 2 biljoner yuan, amoInternet of Vehicles är ett av applikationsscenarierna med den mest mogna tekniken, mng vilken "smart bil", "smart väg" och "fordonssamverkan" är 8350 miljarder yuan, 2950 miljarder yuan respektive 763 miljarder yuan.För närvarande står Internet of Vehicles-industrin inför resonansen av tre faktorer: politik, teknik och industri.Det förväntas att branschens tillväxttakt kommer att överstiga 60 % 2020. På teknisk nivå blir c-V2X, en nyckelkommunikationsteknik för Internet of Vehicles, allt mognare.Positiva framsteg har gjorts i alla aspekter från standardisering till FoU-industrialisering till demonstration av tillämpningar.På industriell nivå är teknikjättar, biltillverkare och molntillverkare de tre ledande krafterna inom djuplayout.Det nuvarande fokus för bilnät och vägsamordning är att accelerera branschens omfattning.

Baserat på principen om "kostnadsnytta" kommer den huvudsakliga byggtakten för Internet of Vehicles att växla fram och tillbaka mellan "single intelligence" och "collaborative intelligence".På fordonssidan tror vi att under 2020-2025 kommer penetrationsgraden för L1/2/3 autonom körning att fördubblas, värdet på ett enskilt fordon kommer att öka med mer än 15 gånger och andelen mjukvaruvärde kommer att öka till mer än 30 %;På vägsidan tror vi att motorvägen och stadskorsningen kommer att vara den prioriterade riktningen för landningen av den "intelligenta vägen", och det tidiga bygget baseras på hårdvaruutrustningen.På nätverkssidan är det inledande skedet av branschutvecklingen främst att etablera förbindelser.Med nätverkskonstruktionen i 5G-skalan och främjandet av C-V2X år 2020 kommer samarbete mellan fordon och väg att realisera den första vågen av storskalig landning, och därmed dra upptakten till utvecklingen av nätverk mellan fordon till väg från en enda intelligens till kollaborativ intelligens.

Vi tror att 2020 är den första skalan för bilnätverk som faller till marken, smart bil, vägens visdom och vägsamarbete för att bygga en tredimensionell kommer att samordnas, se från rytmen av den nuvarande samverkande C – bilväg V2X-industrin kedjan är särskilt anmärkningsvärd, därför föreslår vi att den trådlösa kommunikationsmodulen, leder till att flytta långt kommunikation, intelligenta transportlösningar Tillverkare av tusen vetenskap och teknik, RSU-tillverkare Genvict-teknik, WANji-teknik, OBU/T-box-relaterade tillverkare högt framväxande och Edge computing server tillverkare tidvattenvåg information.Dessutom bestämmer vi att den intelligenta cykeln kommer att fortsätta att utvecklas, L1/L2/L3 penetrationshastighet för autonom körning är trenden, så det rekommenderas att uppmärksamma de relevanta förmånstillverkarna, inklusive tillverkaren av intelligenta cockpitprogramvara Zhongkichuang da, IVI-ledare Desai Xiwei, DMS-tillverkaren Rui Ming Technology, etc.

4.3 Smart Home — Implementeringen av en intelligent lösning för en enda produkt för hela husets intelligenta lösning

Omfattningen av Kinas smarta hemmarknad växer stadigt, och produkter och ekologi är kärnan i framtida genombrott.Kinas smarta hemindustri kom igång sent, och processen för teknologiproduktion är snabb, vilket driver Kinas smarta hem i snabbkörningen.Enligt IDC skickade Kina 208 miljoner smarta hemprodukter under 2019, bland vilka smart säkerhet, smarta högtalare, smart belysning och andra enskilda produkter skickade fler.På grund av effekterna av epidemin och andra makrofaktorer förväntas 2020 växa med 3 % på årsbasis, vilket kommer att bli ett nyckelår för marknadsutveckling.Smart hemmamarknadsavkänning, AI och annan teknik är fortfarande i genombrottsstadiet, användarupplevelsen måste förbättras, det övergripande ekosystemet har ännu inte bildats.I det framtida utbrottet av marknaden avmattning, produktkraft och ekologi för framtidens genombrott kärna.

OLA Alliance bildades för att främja anslutning till smarta hem.Den 1 december lanserades Open Link Association (OLA Alliance) gemensamt av 24 akademiker, China Federation of Industrial Economics, Alibaba, Baidu, Haier, Huawei, JD, Xiaomi, China Telecom, China Institute of Information and Communication, China Mobile och andra institutioner.OLA Alliance strävar efter att ge full nytta av fördelarna med den inhemska Internet of Things-industrin, bygga en enhetlig anslutningsstandard och industriekosystem av Internet of Things med ledande teknologi som överensstämmer med egenskaperna hos Kinas industri, och öppna och marknadsföra den för värld.Enligt OLA Alliances produktplan kommer den första satsen av produkter baserade på anslutningsstandarden för OLA Alliance, inklusive smarta högtalare, gateways, routrar, luftkonditioneringsapparater, smarta lampor, dörrmagneter, molnplattformar och appar, att realisera plattformsoberoende, produktinteroperabilitet mellan varumärken och kategorier, vilket i hög grad har främjat utvecklingsprocessen för smarta hem i Kina.
Smart hem från smarta enstaka produkter till landning med en enda lösning.I det tidiga skedet av utvecklingen av smarta hem var terminaler för enstaka produkter de viktigaste, Wi-Fi, APP och moln var de tre standardenheterna, och smarta högtalare blev huvudmarknaden för territorium.Med inhemska internetjättar som Ali och Xiaomi på väg in i gratis-för-alla, går smarta högtalare in i lågprisvolymcykeln.För närvarande är hemscenen uppdelad, och utbudet av intelligenta enheter ökar, vilket ger mogna intelligenta produktformer som intelligent belysning, intelligenta kameror, intelligenta strömbrytare och så vidare, och öppnar en era med ett enda intelligent hem intelligent i hela huset.I framtiden, med den snabba utvecklingen av de fyra nyckelteknologierna Internet of Things, cloud computing, edge computing och artificiell intelligens, kommer ett stort antal enheter att vara AloT, och anslutningen mellan botten och molnet kommer att fördjupas ytterligare.På basis av en stor mängd användardatautfällning kommer behovet av att bygga porträtt för analys att fördjupas.

Branschkedja för smarta hem: uppströms hårdvarulokalisering främjas, och mittströmskonkurrensmönstret är "tre delar av världen".

Uppströms: Uppströms till smarta hem är uppdelat i hårdvara och mjukvara.

Hårdvara:Chipsen som behövs för smarta hem är i princip desamma som de vanliga chipsen i Internet of Things-branschen.För närvarande är de större försändelserna fortfarande utländska chiptillverkare, såsom Qualcomm, Nvidia, Intel, etc. Domestic Lexin Technology insisterar på AIoT-chip forskning och utveckling och innovation, och är en av huvudleverantörerna inom området Wi-Fi MCU marker i Internet of Things.Stark importsubstitutionsstyrka och konkurrenskraft på hemmamarknaden.När det gäller intelligent styrenhet har inhemska ledande företag heretai- och Topang-aktier.

Programvara: Fokus för programvarukatalys är den trådlösa kommunikationstekniken i Internet of Things.En relativt enhetlig industrikommunikationsstandard kommer gradvis att bildas för att göra smarta hem kontrollerbara när som helst.De stora inhemska aktörerna är Huawei och ZTE.Molnteknik används flitigt i smarta hem, och artificiell intelligensteknik som maskinigenkänning och mönsterigenkänning förbättrar också ständigt det smarta hemmets interaktiva förmåga.Inhemska layoutföretag inkluderar BAT och Huawei.

Midstream: Smart hem midstream inkluderar intelligenta enstaka produkttillverkare och plattformar, det finns tre typer av företag att delta i tävlingen.Traditionella företag inom hushållsapparater, som Gree, Haier, Midea, etc., har lanserat en mängd olika produkter för smarta hushållsapparater, och på grundval av rika kategorier av smarta hushållsapparater samarbetar de med leverantörer av mjukvarutjänster för att bygga ett plattformekosystem.Internetteknikföretag, som BAT, Huawei och Xiaomi, har lagt upp ekologin för det smarta hemmet genom sina tekniska fördelar.Till exempel har Xiaomi implementerat strategin "1+4+N", som tar mobiltelefoner som kärnan och smarta TVS, högtalare, routrar och bärbara datorer som ingången för att bilda en produktmatris och etablera IoT-plattformar.Innovativa företag är uppdelade i två läger.Den ena fokuserar på layouten av intelligenta produkter, som Luke, och den andra tillhandahåller lösningar, som Oribo.

Nedströms: Nedströms av smarta hem är en användarorienterad försäljningskanal, som realiserar fullkanalsförsäljning med hjälp av online- och offlineförsäljning.De specifika lägena inkluderar: e-handelsplattform, O2O-försäljning, upplevelsehall för smarta hem, etc.

4.4 Satellitinternet är införlivat i den nya infrastrukturen, vilket inleder storskalig produktion

Satellitinternet kommer att överbrygga den digitala klyftan, med satellitintäkter som överstiger 30 miljarder USD år 2024.Den 20 april 2020 klassades satellitinternet som "ny infrastruktur" för första gången.2019 var den globala internetpenetrationen 53,6 %, och nästan hälften av världens befolkning var "offline".Jämfört med markbasstationen har satellitinternet fördelar som bred täckning, lägre kostnad och ingen terrängbegränsning, och är en av de viktiga lösningarna för att lösa den digitala klyftan och bygga global uppkoppling.Med teknikuppgradering ersätter satelliter med hög genomströmning gradvis traditionella kommunikationssatelliter.Intäkterna från satellitindustrin med hög genomströmning nådde oss 9,1 miljarder USD 2019, med en sammansatt tillväxt på cirka 30 % mellan 2018 och 2024. De huvudsakliga intäktskällorna är bredband, mobil kommunikation och företagshandel.

Den industriella kedjan för satellitkommunikation har utökats och c-end-marknadsutrymmet har utökats.För närvarande står markterminaltillverkning och satellitapplikationer för 90 % av satellitindustrins intäkter, och c-terminals bredbandstjänster, fordons- och civilflygs nätverkstjänster kommer att vara de viktigaste källorna till globala satellitinternetintäkter år 2030. För närvarande är satellitkommunikationen industrin och informationsteknikindustrin har gradvis djupfusion, framtidens satellitkommunikationstjänster kommer att göras av en enda resurs som arbetar nedströms förädlade informationstjänster, såsom att kompensera automatiskt drivande efterfrågan på nätverksanslutning, realisera Internet of things-applikationsscenarier, etc. ., all anslutning till C slutanvändare för att tillhandahålla kvalitetskommunikationslösningar.

Mer än 10 000 satellitapplikationer har slutförts, vilket markerar en period av snabb utveckling av Kinas satellitinternet.Den 4 december 2020 hade Kina skjutit upp 75 satelliter, på andra plats i världen, och slutfört den första fasen av sitt första satellit-Internet of Things-molnprojekt.Den 28 september 2020 lämnade Kina officiellt in data för omlopps- och frekvensapplikationsnätverk för Kinas stora lågomloppskonstellation, som har totalt 12 992 satelliter.Med ökningen av kapaciteten för flera satelliter i en raket och minskningen av uppskjutningskostnaden kommer Kina att gå in i den intensiva perioden med satellituppskjutningar 2021.

En av förutsättningarna för att fullborda ett enormt satellitnätverk är landningen av en storskalig tillverkande satellitfabrik. När det gäller statligt ägda företag planerar Shanghai Micro Satellite Engineering Center, gemensamt byggt av den kinesiska vetenskapsakademin och staden Shanghai, att bygga en satellitinnovationsfabrik i den andra fasen.Dongfanghong-satelliten samarbetade nyligen med Aihualu Robot för att automatisera monteringen av lokala produktionslinjer av kommersiella mikrosatelliter genom intelligenta robotar.När det gäller privata företag har satellitfabrikerna Yinhe Aerospace, Nintian Microstar och Guoxing Aerospace lanserats officiellt, och biljätten Geely har också börjat gå med i satellitprojektet.

Finansieringen för privata rymdföretag har tagit fart, och stabil och hållbar uppskjutningsförmåga är nyckeln. Eftersom Space X:s raketåtervinningsteknik avsevärt har minskat uppskjutningskostnaderna och framgångsrikt lanserat flera uppdrag med 60 stjärnor i ett skott, har kommersiella rymdinvesteringar ökat.Den 4 december, enligt informationen som släppts av 36KR, har totalt 14 finansieringstider ägt rum i den kommersiella rymdsektorn 2020, varav 8 omfattar ett belopp på mer än 100 miljoner RMB.Bland dem har Changguang Satellite genomfört en finansiering på 2,464 miljarder RMB före börsintroduktionen, Blue Arrow Space har genomfört en finansiering på 1,3 miljarder RMB C+.Efter investeringen är värderingen av Galaxy Space nästan 8 miljarder yuan, och blev det första enhörningsföretaget inom området för satellitinternet, och kapitalet är koncentrerat till huvudet.Jämfört med de utländska jättarna Space X och OneWeb har Kinas privata rymdföretag fortfarande ett betydande gap i uppskjutningskapacitet, med endast två av fyra kommersiella raketuppskjutningar framgångsrika.Förverkligandet av en sluten affärskrets är nyckeln för en hållbar utveckling av företag i framtiden, och den stabila och hållbara lanseringsförmågan är den primära nyckelpunkten.I november 2020 sattes den Xinghe-drivna Ceres 1 framgångsrikt i omloppsbana, och rymdtestkörningen Blue Arrow var framgångsrik.Det förväntas göra sin första flygning nästa år.

Det uppskattas att produktionsvärdet för Kinas satellitindustri kommer att nå 600-860 miljarder yuan under de kommande nio åren.Enligt THE ITU skulle den föreslagna konstellationen behöva skjuta upp hälften av sina satelliter inom sex år och vara helt uppskjuten inom nio.Det pessimistiska scenariot är att 75 % av satelliterna kommer att skjutas upp under de kommande nio åren, med 2 450 satelliter, och det optimistiska scenariot är att 100 % av satelliterna kommer att skjutas upp, med 3 500 satelliter.Det uppskattas att under de kommande nio åren kommer produktionsvärdet för Kinas satellitindustri att nå 600-860 miljarder yuan.

Investeringsstrategi föreslår tillverkning först, och sedan vända sig till industrikedjan nedströms investeringar.Vi tror att Internet Satellite Constellation-programmet kommer att börja med tillverkning och lansering av satelliter, och efter det att det initiala nätverket är färdigt för service, kommer markutrustningstillverkning och satellitapplikationer att starta.Industrikedjors investeringsmöjligheter investerar först i uppströms industrikedjeföretag såsom satellittillverkning och satellituppskjutning, och vänder sig sedan gradvis till nedströms industrikedjeföretag såsom markutrustning, satellitdrift och satellitapplikationer.

Satellittillverkning: leds av ”landslaget”, kompletterat med privata företag.Inom området för satellittillverkning har statligt ägda företag representerade av flyg- och militärföretag och nationella försvarsforskningsinstitut en enastående styrka och kan uppnå hela satellitexport- och uppskjutningsuppdrag och har en dominerande ställning.De viktigaste statligt ägda företagen inom satellittillverkning inkluderar: 1) Fifth Institute of Space Science and Technology, som är engagerat i utvecklingen av rymdteknik och rymdfarkoster, och som har utvecklat och lanserat mer än 200 rymdfarkoster;2) China Satellite (börsnoterat företag som kontrolleras av Fifth Academy of Aerospace Sciences), med flerskiktslayout i den industriella kedjan av små satellitutveckling, satellitmarkapplikationssystemintegrering, tillverkning av terminalutrustning och satellitdriftstjänster;3) Shanghai Academy of Space Technology, den huvudsakliga forsknings- och utvecklingsbasen för meteorologiska satelliter och fjärranalyssatelliter i Kina;4) Det andra Institutet för Aerospace Science and Industry, ledare för "Hongyun Project" konstruktion, etc. Satellittillverkning privata företag har nio dagars mikrostjärna, Changguang-satelliten, tianyi Research Institute, Guoyu Star, Qianxun positionering, mikronanostjärna och andra Nystartade företag, privata företagssystem är flexibelt, kan användas som ett effektivt komplement till statligt ägda företag.

Satellituppskjutning:China Aerospace Science and Technology Corporation och China Aerospace Science and Industry Corporation är de "nationella teamen" av bärraketer, och privata företag har initialt uppnått framgångsrik uppskjutning.Aerospace vetenskap och teknik grupp och flyg vetenskap och industri grupp tog nästan alla bära eld i vårt land Arrow konstruktion uppgifter, inklusive rymdteknik corp., kan den långa marsch raket serien vara från liten till tung, från fast till flytande raketmotor, tandem täckning hela spektrumet, från serieparallell typ till den aktuella långa marschsändningen. Bärraketen har överskridit 300 mark;Casics Pioneer- och Kuaizhou-raketer är små raketer med fast motor som syftar till uppskjutningar i låga omloppsbanor.Bland de nyetablerade privata företagen har Star Glory, Blue Arrow space, Onespace och Lingke Space successivt slutfört sina första uppskjutningsuppdrag sedan 2018. För närvarande befinner sig privata raketer alla i tillväxtperioden, och de flesta av dem befinner sig i utvecklingsprocessen av hoppa från fast raket till flytande raket.

Jordutrustningsföretag för satellit är fragmenterade och China Satcom har monopol på satellitverksamhet.Satellit markutrustning är indelad i två kategorier: marknätsutrustning och användarterminalutrustning.China Aerospace Science and Technology Corporation, China Satellite, Big Dipper Star, Hage Communications, China Haida och så vidare är involverade i byggandet av markutrustning.Det enda satellitoperationsföretaget i Kina är China Satcom, som monopoliserar satellitoperationsmarknaden.Andra satellitbaserade applikationstillverkare inkluderar Aerospace Hongtu, Hualichuangtong, Hypermap-mjukvara, unistrong, etc.
5. Intelligent körning: Intelligens är den största möjligheten, och den största möjligheten finns i försörjningskedjan

5.1 Med Huaweis inträde i intelligenta fordon står den industriella värdekedjan inför omstrukturering

Intellektualisering är en aldrig tidigare skådad möjlighet under de kommande 30 åren.Bilintellektualisering är en av de viktigaste scenerna i intellektualiseringens era.Bilindustrin kommer i viss mån att upprepa övergången från funktionella maskiner till smartphones och den industriella leveranskedjan och värdekedjan kommer att omstruktureras.För närvarande sker IKT-teknik och bilindustrin i djupet av konvergens, datorer och intelligens kommer att bli en ny strategisk kontrollpunkt för branschen.Den traditionella bilmarknaden, ungefär tre gånger så stor som smartphones, är mer strategisk.Cirka 1,8 miljarder mobiltelefoner har skickats över hela världen och den globala marknaden är värd cirka 500 miljarder dollar, enligt IDC.Enligt International Organization of Automobile Manufacturers var de globala passagerarfordonstransporterna 2019 64,34 miljoner enheter och de totala fordonstransporterna var 91,36 miljoner enheter.Baserat på det genomsnittliga priset för personbilar på 200 000 yuan nådde den globala marknaden för personbilar enbart cirka 1,8 biljoner dollar.Bilmarknaden är mer strategisk för Huawei än smartphonemarknaden på 500 miljarder dollar.

Ur tidssynpunkt har nivån på bilintelligens snabbt förbättrats, och bilindustrin förvandlas från traditionell tillverkning till teknisk tillverkning.Enligt China Automotive Research And Development Co., LTD., av de 573 nya bilar som lanserades mellan januari och oktober 2020 kommer 239 att ha L1 autonom körfunktion, medan 249 kommer att ha L2 autonom körfunktion.Från januari till oktober 2020 har monteringsgraden för L1 och L2 förarassistansfunktioner nått mer än 40 % och förväntas fortsätta att öka i framtiden.

Penetrationshastigheten för elektrifiering och elektrifiering ökar snabbt, medan intelligent körning fortfarande är i inledningsskedet.För närvarande, även om penetrationsgraden för L1/L2 intelligenta uppkopplade fordon har nått nästan 30 %, vilket motsvarar penetrationsnivån för globala smartphones 2011, är den globala intelligenta körningen fortfarande i det inledande skedet av intelligent.I framtiden, med den gradvisa kommersialiseringen av 5G-V2X, den kooperativa landningen av högupplösta kartor och vägar, och den kontinuerliga förbättringen av intelligenta cykelnivåer, kommer intelligent körning gradvis att hoppa från L1/L2 till L3/L4 till L5.

Huaweis inträde i intelligenta fordon vid denna tidpunkt är ett oundvikligt val som kombinerar sin egen begåvning och överensstämmer med industritrenden.Historiskt sett uppfyller Huaweis storskaliga strategiska investering i nya verksamheter i allmänhet två villkor: för det första en stor marknadskapacitet;För det andra, från tidpunkten, är marknaden inför en snabb förbättring av penetrationen.

Huawei släppte nyligen den intelligenta fordonslösningen i full stack, varumärket HI, och produktmatrisen för fordonsinternet är helt formad. Den 30 oktober 2020 presenterade Huawei HI (Huawei Intelligent Automotive Solution), ett oberoende varumärke av intelligenta fordonslösningar, vid sin årliga ny produktlansering.HI full stack intelligent fordonslösning inkluderar 1 dator- och kommunikationsarkitektur och 5 intelligenta system, intelligent körning, intelligent cockpit, intelligent elektrisk, intelligent nätverk och intelligent fordonsmoln, samt en komplett uppsättning intelligenta komponenter som lidar, AR-HUD.HI:s nya algoritm och operativsystem inkluderar tre datorplattformar, intelligent driving computing platform, intelligent cockpit computing platform och intelligent vehicle control computing platform, samt tre operativsystem AOS (intelligent driving operating system), HOS (intelligent cockpit operativsystem) och VOS (intelligent fordonsstyrning operativsystem).

1) En dator- och kommunikationsarkitektur. Baserat på funktionerna hos fordonselektronikkomponenter är Huaweis dator- och kommunikationsarkitektur uppdelad i tre domäner: körning, cockpit och fordonskontroll, och tillhandahåller motsvarande tre datorplattformar och operativsystem.Denna arkitektur hjälper traditionella biltillverkare att påskynda processen för mjukvarudefinierade fordon och förverkliga en ny affärsmodell med utbytbar hårdvara och uppgraderbar mjukvara.

2) Fem smarta system.Huawei förbättrar nätverket av fordon terminal moln layout, tillhandahåller fem intelligenta system.Ändsidan tillhandahåller intelligent körning och intelligent energisystem, ledningssidans intelligenta nätverkssystem täcker en serie produkter som kommunikationsmodul, T-box och nätverk ombord, och molnsidan tillhandahåller huawei molnbaserad molntjänst för autonom körning och HiCar intelligent cockpitsystem.

3) 30+ intelligenta komponenter.I direkt konkurrens med traditionell Tier1 blir Huawei den inkrementella marknadsnivån av intelligenta fordon, och tillhandahåller direkt intelligenta komponenter som lidar och AR HUD till bilföretag.

För närvarande monopoliseras marknaden för fordonsinternet och intelligent körning av de internationella Tier1-jättarna.Huaweis egen position är att fokusera på IKT-teknik och bli en inkrementell komponentleverantör, som står inför 70 % av den inkrementella marknaden.På lång sikt tror vi att Huawei förväntas fylla det inhemska gapet och bli en Tier1-leverantör i världsklass som Bosch och Kina.

5.2 Intelligent körning: fokus på layoutuppfattning + beslutsfattande lager, datorplattform och lidar tillväxt starkast

Intelligent körsystem är den inkrementella kärndelen av intelligent bil som skiljer sig från traditionell bil, som kan delas in i uppfattningsskikt, beslutsskikt och verkställande skikt.För närvarande har Huawei layout för dem alla.Avkänningsskikt (öga och öra): inkluderar huvudsakligen kameror, millimetervågsradar, lidar och andra sensorer för att realisera uppfattningen av omgivningen.Beslutsfattande lager (hjärna): inklusive chips och datorplattformar, ansvarig för att bearbeta information, och baserat på informationen för att förutsäga, bedöma och ge instruktioner.Det verkställande lagret (händer och fötter: inklusive bromsning, styrning, etc., ansvarar för att utföra instruktioner och utföra åtgärder som bromsning, styrning, filbyte, etc. Marknaden för inkrementella komponenter som intelligent körning medför finns främst i perceptionslagret och beslutslager, medan det verkställande lagret handlar mer om uppgradering och anpassning.

Vi uppskattar att det inkrementella utrymmet för intelligent körning (avkänning och beslutsfattande) på den kinesiska personbilsmarknaden kommer att nå 220,8 miljarder yuan år 2025 och 500 miljarder yuan år 2030. Bland dem är värdet på beslutsfattande nivå den högsta, står för mer än 50 %.När det gäller tillväxttakt har datorplattform och lidar den bästa tillväxten, med en sammansatt tillväxttakt på mer än 30 % under det kommande decenniet.

Investeringsmöjligheter: Den mest robusta tillväxten under det kommande decenniet kommer att vara i datorplattformar, lidar- och fordonskameror, med fokus på lokalisering av försörjningskedjan och internationella möjligheter

Huawei har starka hårdvaru- och datorplattformsfördelar inom området intelligent körning, och dess starka deltagande bidrar till att påskynda kommersialiseringsprocessen för hela industrikedjan.Inom området perceptionslager som kamera har ett antal globalt konkurrenskraftiga företag vuxit fram i Kina, såsom Sunny Optics, Howe Technology, etc., som kommer att dra nytta av tillväxten av totalen och andelen av bilmarknaden.På lång sikt har lidar och datorplattformar de starkaste tillväxtutsikterna under de kommande 10 åren, och medan konkurrensen fortfarande är i sin linda och landskapet är långt ifrån fast, kan fokus läggas på de första kommersiella företagen med first mover fördel och förmåga att expandera internationellt.

Nyckelföretag i inhemsk industri

Inbyggd kamera: Sainty Optics (optisk lins), Weil Holdings (bildsensor)

Lidar: Lasai Technology, Radium God Intelligence, Sagittarius juchuang

Datorplattform: Huawei, Horizon Line Control: Bethel

5.3 Smart Cockpit: Bilinfotainmentsystemet är kärnan, med fokus på leverantörer med konkurrensfördelar inom kärnhårdvara, operativsystem/mjukvara
Intelligens kommer att helt förändra den traditionella affärsmodellen, att sälja bilar kommer inte längre att vara slutpunkten för värdeförverkligande utan en ny utgångspunkt.Sittbrunnen är centrum för den intelligenta interaktionen mellan människor och bilar.I hela scenen med människor, bil och hem är den konsekventa upplevelsen av flera scener nyckeln till den intelligenta cockpiten.

Vi tror att intelligent cockpit är den mest mogna applikationen i processen för intelligent körning,och marknadsstorleken förväntas nå 100 miljarder yuan år 2025 och 152,7 miljarder yuan år 2030. Bland dem stod bilunderhållningssystemet för de högsta 60 % eller så. Hårdvaran och mjukvaran i den intelligenta cockpiten har börjat särskilja sig.Kostnaden för hårdvara som skärm minskar med mognad av ingenjörskunskaper, och värdet på fordonsunderhållning och annan mjukvara ökar med rika funktioner.Framtida investeringar bör fokusera på Tier 1-leverantörer med integrerade fördelar och konkurrensfördelar inom kärnhårdvara, operativsystem/mjukvara.

Inom området intelligent cockpit närmar sig oems, traditionella Tier1- och Internetjättar Tier0.5-systemintegratörer.Den framtida trenden är crossover och multi-field integration och öppning, och värdet överförs gradvis till mjukvara/algoritm, applikation och tjänst.Det nuvarande fokuset ligger på Tier 1-leverantörer med integrerade fördelar och konkurrensfördelar inom kärnhårdvara och operativsystem/mjukvara.

Nyckelföretag i inhemsk industri

Operativsystem: Huawei, Ali, Zhongke Chuangda

Supcons multimediavärdsystemintegratörer: Desai Xiwei, Huayang Group, Hangsheng Electronics

Bilunderhållning: Baidu, Ali, Tencent, Huawei

Display (HUD/ instrumentpanel/central kontrollskärm): Desai Xiwei, Huayang Group, Zejing Electronics

Chiptillverkare: Huawei, Horizon, Allambition Technology

5.4 Smart el: penetrationshastigheten ökar snabbt under policydrivning.Det föreslås att man uppmärksammar investeringsmöjligheter i inkrementell marknadsindustrikedja som laddningsstapel och fordonskrafthalvledare

"Tre el" är kärnan i nya energifordon för att särskilja traditionella bränslefordon.Vi förutspår att marknadsstorleken för Kinas "tre kraftsystem" för passagerarfordon kommer att nå 95,7 miljarder yuan 2020, 268,5 miljarder yuan 2025 och 617,9 miljarder yuan 2030, med en sammansatt tillväxttakt på mer än 20% 2020-2030.

Det föreslås att man uppmärksammar investeringsmöjligheter i inkrementell marknadsindustrikedja som laddningshög och halvledare för fordonskraft.

Vi tror att efterfrågan på hög effekttäthet och permanentmagnetsynkronisering av elfordon främjar det elektriska drivsystemet att vara högintegrerat, efterfrågan på IGBT- och kiselkarbidkraftenheter fortsätter att öka, och de starkt kopplade kraftenheterna främjar uppgraderingen av kylning systemet.Förutom batterier har Huawei en djup layout i alla kärnlänkar av intelligent elektrisk, även om de inhemska och relaterade företagen utgör ett konkurrensförhållande, men i det tidiga skedet av industriutvecklingen är marknaden långt ifrån mättad, investerare bör betala ökad uppmärksamhet på den snabba ökningen av möjligheter till branschpenetration.

Nyckelföretag i inhemsk industri

Laddningshög: Telai Elbatteri: Ningde Times, BYD

IGBT: Stjärnhalva guide, BYD

Kiselkarbid: Shandong Tianyue, SAN 'en fotoelektrisk

Termisk hantering: Sanhua intelligent styrning

5.5 Intelligent nätverk: Trenden med Internet of Vehicles frontinstallation, modul och T-box för små och medelstora företag kan slå igenom

Vi tror att ombordmodulen, gatewaymodulen och T-boxen är de viktigaste komponenterna i bilen för att förverkliga kommunikationsfunktionen ombord.Enligt beräkningen kommer värdet på den kinesiska personbilsmarknaden för cykelnätverk i framtiden att nå 27,6 miljarder yuan 2025 och 40,8 miljarder yuan 2030. Bland dem, bilmodul och bil T-box 10 år sammansatt tillväxt på 10 %.

Investeringsmöjligheter: Chips är fortfarande det stora pojkspelet, moddar och T-boxar gör det möjligt för mindre företag att bryta ut

Marker är fortfarande de stora pojkarnas spel, och det finns utrymme för mindre spelare att slå igenom i mods och T-boxar.Inom området kommunikationschip och moduler är traditionella mobilchipjättar som Qualcomm och Huawei fortfarande stora aktörer.Chipkonkurrensbarriären är högre, belöningen är generösare, jätten kommer fortfarande att fokusera på chippet under en lång tid, chipmodulen kommer att vara självanvändande eller leverera individuella avancerade kunder.Därför finns det fortfarande möjligheter för traditionella chipmodultillverkare att slå ut på detta område.

Nyckelföretag i inhemsk industri

Kommunikationsmodul: fjärrkommunikation, bred kommunikation

T-box: Huawei, Desai Ciwei, Gao Xinxing

5.6 Molntjänst för fordon: Utsikterna för molntjänster för fordon är breda.Med full-stack-tjänst förväntas Huawei komma ikapp

Huawei är relativt sent ute på området för fordonsmolntjänster.Det tillhandahåller huvudsakligen fyra inkrementella fordonsmolntjänster i bulk, nämligen autonom körning, högprecisionskartläggning, Internet of Vehicles och V2X.I framtiden förväntas det ta ledningen i multimoln- och hybridmolntrenden med fullstack-end-to-end-fördelar.

Inhemska och utländska teknikjättar går in i bilmolntjänsten, multimoln, hybridmoln och andra trender, de kommande tio åren finns det ett stort utrymme för tillväxt, industrikedjepartner förväntas uppnå gemensam tillväxt med Huawei bilmolntjänst.Det föreslås att man ska ta till sig investeringsmöjligheterna för Huaweis molntjänstföretags kedjepartner från infrastrukturkonstruktion, data till applikation och service enligt överföringssekvensen för värdekedjan.

Nyckelföretag i inhemsk industri

ICT-infrastrukturpartners: GDS, IHUalu, China Software International, Digital China, etc.

Intelligenta röstpartners: IFlytek, etc.

Kartpartners med hög precision: ny fyrdimensionell karta, etc.

Partners för Internet of Vehicles: Shanghai Botai, etc.

Bilappspartners: Bilibili, Same trip, Deep Love listen, Gedou, etc.

5.7 Offlineinvesteringsmöjligheter för smarta bilägare

"Intelligent" är nyckelordet och huvudlinjen i vår investering i intelligenta fordons era.Runt huvudlinjen av intelligent, tror vi att den totala investeringstakten i intelligenta fordon måste förstå tre vågor.

Den första vågen, leveranskedjan.Vi är optimistiska om uppkomsten av den kinesiska försörjningskedjan i en tid präglad av intelligent bil, och vi kan förstå investeringsmöjligheterna från tre dimensioner.För det första möjligheter till global expansion.Inom vissa segment som batterier, kameror, nätverksmoduler och kommunikationsutrustning för fordon har inhemska ledande företag förmågan att expandera globalt.När man väl har kommit in i den globala kärnleverantörskedjan för OEM kan omfattningen snabbt utökas.Den andra är lokaliseringen av ersättningen av möjligheten, i vissa segment som fordons-IGBT, MCU, millimetervågsradar, termisk hantering, styrning via tråd, etc., förväntas vissa inhemska företag genom iteration och uppgradering gradvis erodera marknadsandel av ersättningen av utländska jättar i framtiden.För det tredje, möjligheten till ny kretsblandning, inom vissa segment som datorplattform, lidar, högprecisionskartor, kraftenheter av kiselkarbid, penetration och tillämpning av ny teknik har precis börjat, med omvandlingen av oberoende bilföretag och ökningen av nya krafter inom inhemsk biltillverkning, förväntas skapa ett nytt segment av världsledaren.

Andra vågen: leverantörer av OEM och autonom körning. Smarta bilar ger möjligheter för kinesiska bilföretag att byta fil och köra om bilar.De företag som misslyckas med att anpassa sig till trenden med smarta bilar kommer att elimineras.Denna omgång av blandning har bara börjat, och det är för tidigt att bedöma vem som vinner.Vi kan bara se en ledtråd när penetrationsgraden för Kinas nya energifordon når 20 % 2025. OEMS kommer att delas upp i två läger.De flesta av de nya krafterna och några av de traditionella ledande tillverkarna kommer att välja det vertikala integrationsläget och utveckla kärnmjukvaran och en del hårdvara på egen hand.De flesta traditionella biltillverkare kommer att tillhandahålla tillverknings- och integrationsmöjligheter och arbeta nära med ICT-jättar som Huawei och Waymo som behärskar fullstack autonom körteknik.De framväxande leverantörerna av oems och lösningar för autonom körning, som kommer att ta de flesta av branschens vinster, kommer att bli de stora vinnarna i denna våg.

Den tredje vågen, applikationer och tjänster.Med populariseringen av fordon-till-väg samarbetsinfrastruktur och förbättringen av intelligent nivå av cyklar, L4-skalans kommersiella marknad för personbilar, kommer Robotaxi-tjänsten in i skaldriften, och applikationer och tjänster baserade på scenarier för autonom körning börjar brista ut.Leverantörer av autonoma körinfrastrukturer, mobilitetsföretag och mobilt internet för fordonsapplikationer och tjänsteplattformar kommer att vara i fokus för den tredje investeringsvågen.

Vi är optimistiska att Huawei förväntas fylla det inhemska gapet och bli en ny ICT Tier1-leverantör på 50 miljarder dollar tillsammans med Bosch och Kinas fastland. Förutom några länkar som fordonstillverkning, batteri, ultraljudsradar, fordonsinfotainmentmaskin och annan lågvärdig hårdvara, har Huawei en layout i nästan alla kärnlänkar för intelligent körning.

Vi tror att Huaweis deltagande kommer att främja industrialiseringen av Kinas intelligenta körning, intelligent körning industrikedjan i den långa styrelsen samarbete, kompletterande kapacitet samarbete företag förväntas vara de första att dra nytta.Såsom oEMS changan, Baic ny energi, batteri ledande Ningde gånger, hög precision karttillverkare, till exempel den nya fyrdimensionella kartan.

För de sektorer som Huawei har gått in i eller håller på att lägga ut, såsom lidar, datorplattform, IGBT och andra segment, på grund av den låga branschpenetrationen eller lokaliseringen har precis börjat, är TAM-marknadsutrymmet tillräckligt stort, och andra företag som har lagt ute på dessa områden har fortfarande stora investeringsmöjligheter.Generellt sett, med tanke på att Huaweis inträde på området intelligenta fordon fortfarande är i inledningsskedet, finns det en hög grad av osäkerhet om vem som kommer att dra nytta av industriella kedjepartners och hur mycket de kommer att dra nytta av, och kontinuerlig dynamisk spårning krävs i framtida.

Huawei fokuserar på intelligent körning, intelligent cockpit, intelligent nätverk, intelligent el och fordonsmolntjänster, som också är de viktigaste inkrementella marknaderna för intelligenta fordon i framtiden.Vi uppskattar att den totala inkrementella marknadsstorleken på Kinas personbilsmarknad kommer att växa från 200 miljarder yuan 2020 till 1,8 biljoner yuan 2030, med en 10-årig sammansatt tillväxttakt på 25%.Det genomsnittliga värdet på cyklar som kommer med intelligenta anslutningar kommer att stiga från 10 000 yuan till 70 000 yuan. Ur strukturens perspektiv kommer framtidens intelligenta elektriska, intelligenta körning, bilmolntjänster att stå för mer än 90%.För närvarande är den högsta andelen intelligent elektrisk i mer än 45%, intelligent körning kommer att vara på medellång sikt kraft, stod värdet av 2025 för cirka 31%.I det nuvarande skedet har marknadsvärdet för fordonsmolntjänster ännu inte framkommit, och det förväntas stå för 12 % 2025 och 30 % 2030.

Bland de fem sektorerna som nämns ovan rekommenderas investerare att fokusera på segmenten med stort inkrementellt utrymme och högt cykelvärde, såsom batteri, lidar, datorplattform, IGBT, kart- och mjukvaruleverantör och bilnätverksmodul.

Den globala industrin för autonom körning befinner sig i en period av snabb tillväxt.Värdefördelningen i den industriella kedjan kommer att skifta från försörjningskedjan till tillverkare av intelligenta körlösningar, oems och applikations- och tjänstemarknader i sin tur.Det rekommenderas att fokusera på följande:
Intelligent körning: Sainty Optics/Weil (fordonskamera), Hexai Technology/Radium Intelligence/Sagitar Juchuang (liDAR), Huawei/Horizon (datorplattform), Bethel (linjekontroll)

Smart cockpit: huawei/ali/kechuang (operativsystem), huawei/horizon/chi-teknologi (chip) intelligent elektrisk: ningde age/byd (batteri), upp till en halv guide/byd (IGBT), shandong dagar yue/tre AnGuang elektrisk (sic ), tre blommor intelligenskontroll (värmehantering), (samtal) intelligenta laddningshögar tillverkade: Yuyuan/Fibocom (Kommunikationsmodul), Huawei/Desesiwei/Gao Xinxing (T-Box)

Molntjänster för fordon: GDS/China Software International (IKT-infrastrukturpartner), 4d Map New (High Precision Map)

Sex nyckelmål

5G: China Mobile/China Telecom/China Unicom (operatör), ZTE (huvudleverantör av utrustning), Zhongji Xuchuang/Xinyisheng (optisk modul), Shijia Photon (optiskt chip), DreamNet Group (5G-nyheter)

Cloud Computing: Jinshan Cloud (IaaS), WANGUO Data/Baoxin Software/Halo New Network (IDC), Inspr Information (server), Kingdee International/User Network (SaaS)
Internet of Things: Yuyuan communication/Fibocom (modul), Huweiwei Communication (terminal), Heertai/Topone (Smart Home), Hongsoft Technology (AIoT), China Satellite/Haig Communication/China Satcom/Hainengda (Satellite Internet of Things)

Intelligenta fordon: Horizon (datorplattform), Sun-Yu Optics (optisk perception), Hexai Technology (lidar), Star Semi-guidance (IGBT), Zhongke Chuangda (operativsystem), Desai Xiwei (intelligent cockpit)

Sju.risktips
En tydlig affärsmodell har ännu inte skapats för 5G 2C-verksamhet, och det kommer att ta 2-3 år för branschen att utveckla sin applikation, och operatörernas vilja att spendera 5G-kapital kan vara lägre än förväntat;
Tillväxten av ICP-investeringar saktar ner, och utvecklingen av offentliga molnverksamheter kanske inte uppfyller förväntningarna;Framstegen för företag på molnet är inte som förväntat, konkurrensen inom branschen hårdnar och företagets IT-utgifter minskar avsevärt;
Lokaliseringen av programvara är mindre än förväntat;Antalet Internet of Things (iot)-anslutningar växer inte som förväntat, och industrikedjan släpar efter;
Branschen för smart körning växer inte som förväntat;
Riskerna med eskalerande handelsfriktion mellan Kina och USA.